本文将对派网 Pionex 合约交易进行介绍以及使用教学，并以适合新手的方式撰写，帮助初入永续合约市场的朋友们充分了解衍生品交易性质，少走冤枉路。文章内容包含派网永续合约基础介绍、手续费计算以及下单操作教学。
派网永续合约交易是什么？
派网合约交易即是提供加密货币市场中热门的投资方式「永续合约」交易，永续合约不同于现货交易的实际购买与持有加密货币，是透过保证金与杠杆在市场中实现以小博大，可以用做多或做空高卖低买来实现获利。
- 做多：低买高卖，例如在比特币 10,000 美元时买入并卖出在 100,000 美元，赚取 90,000 美元的价差收益。
- 做空：高卖低买，例如在比特币 100,000 美元时卖出并在 10,000 美元时买回，同样赚取 90,000 美元的价差利润。
- 其中做空的部分特别解释一下，因为永续合约并不是实际持有，所以即使你没有任何比特币也能够先「卖掉」，等价格下跌后再以较低价格买回平仓，从而赚取中间的价差。这种先卖后买的机制，是合约交易区别于现货交易的核心特色之一。
用些简单的对比和比喻来说，现货交易类似于在台股市场购买股票，你是实际持有该股票资产，并可以定期领取股息股利，也能够将持股转让给他人，长期持有者还能参与公司的股东权益与治理表决。
而永续合约则与在台股交易期货相似，你既不实际持有标的资产也无法将其转走，交易的是价格变动的契约关系，同时若杠杆过大将衍生爆仓风险，可能导致保证金全数亏损。
接下来谈谈永续合约的「永续」与「合约」。「合约」你可以直接理解为期货的一种形式，但传统期货合约有到期日，到期时必须强制进行交割结算，持仓者无法无限期持有。
那「永续」则是将「合约」的到期日移除，只要你的仓位没有被强制平仓，加上市场行情未触发止损，你就可以一直持有你所交易的永续合约仓位，没有时间限制，这也是永续合约相较传统期货更具灵活性的主要原因。
永续合约最迷人的地方在于可以开高杠杆。在最高支持 100 倍杠杆的派网中，你能够用 100 美元开启 10,000 美元的仓位。平常只用 100 美元现货交易，赚个 1% 也就 1 美元，连杯手摇饮都买不到，但透过百倍杠杆的驱动，你盈利的 1% 摇身一变成为 100 美元，足够喝整个月的手摇饮了。
但永续合约除了迷人的暴富魅力之外，也潜藏著让无数币圈投资者家破人亡的危险。高杠杆是一把双刃剑，它既能放大盈利，也能同等放大亏损。当市场朝着不利方向波动 1% 时，百倍杠杆的仓位就会损失全部保证金。
所以在你使用永续合约进行交易前，要先了解它、搞懂它以及学会如何使用它，接下来让我们来多多认识派网永续合约。
派网永续合约介绍
我们先来了解一下永续合约的一些基础，分别是指数价格、标记价格以及资金费率，其中资金费率是之后你在操作永续合约时比较需要注意到的数据，可以帮助你省钱或是赚钱。
指数价格
指数价格简单说就是加密货币的现货价格，但同时参考了许多间大型交易所的现货价格，并透过一些逻辑算法来维持价格稳定避免脱钩。
派网的指数价格参考了包括但不限于 Pionex、Binance、Huobi、OKX、Bitfinex、Gate.io、Coinbase 等主流交易所的现货价格加权计算得出。这种多来源的定价机制，有效避免了单一交易所价格操纵或异常波动对合约价格造成的影响。
虽然平常时候指数价格对我们来说根本用不上，但在特殊市场状况下可以保护我们或避免我们意外发财。
例如今天币安不幸遭到骇客入侵，骇客成功将比特币价格窜改成 100 万美元实现区块链革命，但因为派网参考了多间交易所以及算法保护，现货价格并不会因为币安被篡改而跟著变成 100 万美元，而是维持正常价格，从而保护了用户的仓位不被异常价格触发不必要的平仓。
标记价格
加密货币价格波动之大连黑洞也装不下，在永续合约市场中更是夸张，有时候会因为特殊事件、交易深度不足影响造成「插针」情况发生。
所谓插针是指价格在极短时间内暴涨暴跌后又迅速收回原点，例如比特币在几分钟内瞬间跌个几十百分比也不是什么稀有的事，这种行情往往伴随着大量爆仓单被触发。
插针对于永续合约来说就很致命了，因为使用了杠杆你可能无法承受太大的涨跌幅而爆仓。更糟糕的是，插针往往是瞬间发生又快速恢复，如果你因为插针被强制平仓，等价格恢复后你的仓位已经消失了，这就是所谓的「被动亏损」。
为了避免这样的情况发生，永续合约通常采用标记价格来计算未实现盈亏以及占用保证金，而非直接采用最新成交价。
标记价格是采用指数价格加上基差移动平均值的方式来做计算，使加密货币价格在遇到价格异常波动时保持稳定，就是呈现加密货币应有的实际价格而不是插针所导致的价格：
- 基差 = (合约买一价 + 合约卖一价) / 2 – 指数价格
- 基差移动平均值 = 前30分钟的 X (X <=30) 个基差的均值
标记价格机制使得仓位评估更加公允，不会因为市场短暂的异常波动而导致用户被不合理地强制平仓，这也被普遍视为永续合约市场中重要的风险保护措施。
资金费率
资金费率是一种价格平衡机制，因为永续合约没有到期日加上可以开高杠杆，长期下来可能会导致永续合约与现货之间的价格产生溢价渐行渐远。如果没有这套机制，合约价格可能会长期偏离现货价格，失去价格发现的功能。
所以设计了资金费率来维持做多与做空交易者之间的平衡，促使合约价格向现货价格回归。当合约价格高于现货价格时，资金费率为正，做多方需要向做空方付费；反之则相反。
一般来说无论是股票或加密货币（靠谱的）长期都是向上涨，因此资金费率往往会维持在 0.01% 的正资费左右。
这意味著做多的交易者必须定期向做空的交易者支付 0.01% 的资金费用，反之若资金费率为负，则是做空交易者向做多交易者支付。资金费率的正负方向，反映了当下市场哪一方的情绪更旺盛、持仓更集中。
- 资金费用 = 资金费率 × 仓位价值
- 假设你持有价值 10,000 美元的加密货币永续合约，0.01% × 10,000 = 1 美元，这就是你所需要支付或可以收取的资金费用。
目前大部分交易所的资金费率都采取一天三次方式收取，派网也是如此，分别在 00:00、08:00、16:00（UTC+8 时间）时收取。
因此如果你是短期交易者想省一点点钱，可以在收取资金费用后再开启你的仓位，避免刚开仓就立即被收取费用。不过需要留意的是，资金费率是动态变化的，刻意避开收费时间不一定能带来显著的优势。
那前面提过资金费率也能够帮你赚钱，最简单的方式就是在资金费率长期为正时买入现货，并且在永续合约做空等值仓位对冲。
如此一来就能够以极低风险赚取资金费用。这招叫做期现套利——其核心逻辑是同时持有等量现货多头仓位和合约空头仓位，市场价格涨跌对整体净值的影响相互抵消，但做空仓位会定期收到做多方支付的正资金费率，从而实现无风险或低风险的稳定收益。
不过你不用这么麻烦自己手动操作，身为量化交易专业户的派网就有提供期现套利机器人，能够自动执行买入现货与做空合约的对冲操作，并定期收取资金费用，大幅降低了手动操作的门槛和出错风险。
由于资金费率会变动，在做期现套利时，如果选对币种并善用一些操作技巧，可以使资金利用率更高，年化收益也更好。例如选择资金费率持续为正且费率较高的币种，或者在费率即将收取前建立仓位，都能优化套利收益。
操作派网的永续合约需要留意什么？
永续合约因为能够透过高杠杆来以小博大，是许多投资者寻求资产快速增长的途径之一，但在成功翻身之前有许多需要注意的要点，不然还没翻身就先直接往生。
杠杆倍数
杠杆倍数前面稍微提过，派网最高提供 100 倍杠杆，不过目前只适用于比特币和以太币这类市值高且价格波动相对稳定的币种，其余加密货币则依照市值大小分别给出不同的杠杆倍数上限。通常市值越小的币种，可用的杠杆上限越低，这是交易所基于风险控制所设定的合理限制。
毕竟加密货币纵观来看还是和台股一样属于浅碟市场，市值较小的币种随便一个机构大户进场买入都能涨个 10 几％，随便就能够让你爆仓。这也是为什么专业交易者在操作小币种合约时，往往会选择比大币种更低的杠杆倍数。
下面简单列一下各种杠杆倍数所能承受的波动百分比（以 100% 保证金被消耗殆尽为基准估算）：
| 杠杆倍数 | 可承受反向波动 |
|---|---|
| 100x | 1% |
| 50x | 2% |
| 25x | 4% |
| 10x | 10% |
| 5x | 20% |
| 2x | 50% |
| 杠杆倍数 | 可承受反向波动 | 适合场景 |
|---|---|---|
| 5 倍杠杆 | 约 ±20% | 长线趋势单、波动较大币种 |
| 10 倍杠杆 | 约 ±10% | 中短线波段操作 |
| 20 倍杠杆 | 约 ±5% | 短线交易、明确趋势行情 |
| 50 倍杠杆 | 约 ±2% | 极短线、剥头皮策略 |
| 100 倍杠杆 | 约 ±1% | 高风险投机、快进快出 |
此外，为了避免你赔太多或让市场承受剧烈波动，除了杠杆倍数上限之外也设有杠杆最大可开保证金价值机制。
例如比特币 100 倍杠杆所能开的保证金上限为 150,000 美元，等于最多只能让你用 1,500 美元去开 100 倍杠杆。这项限制旨在防止单一用户的超大仓位对市场造成冲击，也间接保护了用户自身不会因为仓位过大而面临不可控的亏损。
逐仓、全仓
逐仓与全仓是分配永续合约保证金的模式，两者分别有著不同的运用逻辑以及优缺点。
逐仓模式，逐仓会将你所开的币种交易对保证金分开独立，每个仓位的保证金互不影响。假设你的帐户有 1,000 美元，以下有两种情况：
- 使用 100 美元开启 100 倍比特币多单，结果瞬间跌了 1%，该仓位爆仓，损失 100 美元保证金，帐户剩余 900 美元。其他仓位不受影响。
- 分别使用 100 美元开启 100 倍比特币、以太币多单，结果以太币多单爆仓，损失 100 美元保证金，帐户剩余 900 美元。比特币仓位依然健在。
逐仓模式的核心优势在于风险隔离——单一仓位的亏损不会波及其他仓位，适合风险偏好较低、希望严格控制每笔交易最大亏损的交易者。
全仓模式，全仓则是你帐户里所有的保证金都会被你所有的仓位共用，所有仓位的盈亏和保证金池互通。假设你的帐户有 1,000 美元，以下有几种情况：
- 使用 100 美元开启 100 倍杠杆比特币多单，实际仓位价值为 10,000 美元，结果比特币跌了 10% 等于赔了 1,000 美元，爆仓后帐户清零。
- 分别使用 100 美元开启 100 倍杠杆比特币、以太币多单，比特币跌了 10% 未实现盈亏 -1,000 美元，但以太币很争气涨了 10% 未实现盈亏 +1,000 美元，两者相互抵消，帐户此时还有 1,000 美元，比特币多单也没爆仓。
假设永续合约是种战场，你的资金是支军队，逐仓就是派单兵前往战场作战，死了就算了军队减了一员。
全仓虽然同样也能只派单兵作战，但不幸地是该名士兵有可能会背著 C4 回营大喊阿拉花瓜带走整支军队。也就是说，一个仓位的亏损可能会耗尽整个帐户的资金。
逐仓与全仓各有好处，前者可以有效控制风险避免帐户发生巨额亏损，但必须要严格控制杠杆倍数，避免单一仓位损失过大；
后者则是能够借由不同的仓位来互补降低亏损，有著较大的容错空间，但是必须严格控制开单的总保证金比例，避免所有仓位同时朝向不利方向波动。
无论你是逐仓或全仓，在开合约之前，你都必须要先知道你的可承受亏损，才去开立适合的合约仓位！一般建议每笔交易的风险不要超过帐户总资金的 2%～5%，这是专业交易者普遍遵循的资金管理原则。
市价单、限价单、条件单
这三种单是开单交易的方式，有著不同的运用场景。
市价单：我现在就要！以市场当下价格直接进行买入/卖出，通常在追逐行情发动时使用。市价单的优点是成交速度快、几乎保证成交，缺点是无法控制成交价格，在流动性不足时可能产生较大的滑价成本。
限价单：等到了____我才要，预设一个价格等到了才会执行订单交易。例如当下比特币 30,000 美元太贵了不想买，那就可以用限价单挂个 29,000 美元，等价格到了 29,000 美元订单才会执行买入。但如果你所挂的价格高于市场当下价格（做多为例），则会以目前价格立即成交，等同于市价单。限价单的优点是能控制成交价格，且挂单（Maker）手续费较低。
条件单：如果价格到了 A，那我就要……。条件单通常需要一些技术分析基础才比较会使用到。例如：你预期比特币在抵达 30,000 美元后会暴跌到 29,000 美元，不过之后马上会涨回来，那你的条件单就能够将触发价格设置为 30,000 美元，买入价格为 29,000 美元，等价格触及 30,000 美元后，就会自动启动 29,000 美元的限价挂单。条件单适合用于突破交易或反转策略，能够实现更复杂的交易逻辑。
下表整理了三种订单类型的核心差异：
| 订单类型 | 成交方式 | 价格控制 | 适用场景 | 手续费 |
|---|---|---|---|---|
| 市价单 | 立即以当前市价成交 | 无法控制 | 追涨杀跌、快速进场 | Taker费率 |
| 限价单 | 达到指定价格后成交 | 可控制 | 有计划地挂单交易 | Maker费率 |
| 条件单 | 触发条件后自动挂单 | 可控制 | 突破策略、反转策略 | 依触发后订单类型 |
| 订单类型 | 成交逻辑 | 适用场景 | 优点 | 缺点 |
|---|---|---|---|---|
| 市价单 | 立即以当前最优价成交 | 追涨杀跌、紧急进场/出场 | 成交快速、保证成交 | 可能有滑价、手续费较高 |
| 限价单 | 达到指定价格才成交 | 挂单等待、低接高抛 | 控制价格、手续费较低 | 可能无法成交、需要耐心 |
| 条件单 | 触发特定价格后自动挂单 | 突破交易、止损/止盈设置 | 自动化交易、策略灵活 | 设置较复杂、有触发失败风险 |
这三种开单交易方式分别适合没耐心、有耐心、心思缜密的人使用。个人主观来说最不推荐市价单，因为真的很难遇到「现在不买，后悔百年」的情况，多点耐心使用限价单进行挂单交易等待价格到位能够有效降低亏损，也能够节省交易手续费。
爆仓（强制平仓/减仓机制）
恭喜你来到了永续合约中最需要留意的部分——强制平仓（爆仓），又称减仓机制。当你的帐户资金小于维持保证金时就会发生此种惨状，简单说就是你的亏损大到保证金不够赔了，也就是俗称的爆仓。
假设你今天把整个帐户梭哈了比特币 10 倍杠杆多单在 30,000 美元，但市场无情地不断下跌直接跌破 27,000 美元整整跌了 10%，恭喜你，你的财富，它自由了。
不过需要另外注意到的是，强平价格并不会真的是如同上述情况那么精确地跌了整整 10% 才会发生，而是接近 10% 就会爆仓，这与风险保障基金和强平手续费有关。
- 风险保障基金：永续合约与台股最大的不同在于，前者爆仓了就爆仓了，顶多帐户归零；后者如果爆仓（断头），你甚至有可能欠券商钱。例如市场价格在一瞬间远远超过你仓位的强平价格且触发强平爆仓（穿仓），理论上你赔得更多帐户应该会变负的，但风险保障基金会自动帮你补足负额至零，确保你不会欠交易所钱。
- 强平手续费：也就是风险保证基金来源之一，因此会导致你仓位的强平价格比理论上的要更近一点。这笔费用在强平时被收取，用于补充风险保障基金的储备。
派网永续合约手续费怎么算？
派网的永续合约手续费为 Maker（挂单）0.02%、Taker（吃单）0.05%，目前无法透过提升 VIP 等级节省手续费。与其他交易所相比，派网的合约手续费处于中等偏低水平，对频繁交易者来说具有一定的成本优势。
在市价单、限价单、条件单介绍中曾提过限价开单方式能够有效节省手续费，便是这个原因。让我们来简单计算一下差异。
假设今天我们完成了一笔价值 10,000 美元的永续合约完整交易（开仓+平仓）：
（限价开单 0.02% + 限价关单 0.02%）× 10,000 = 手续费 4 美元
（市价开单 0.05% + 市价关单 0.05%）× 10,000 = 手续费 10 美元
| 交易方式 | 开仓费率 | 平仓费率 | 总手续费（10,000美元仓位） |
|---|---|---|---|
| 限价单（Maker） | 0.02% | 0.02% | 4 美元 |
| 市价单（Taker） | 0.05% | 0.05% | 10 美元 |
| 差额 | — | — | 6 美元（节省 60%） |
如果你够有耐心都使用限价方式进行交易，一来一回就比市价交易省下了 6 美元，足足 1.5 个便当钱。长期累积下来，对于频繁交易者而言，手续费的差异可能相当可观。
不过需要特别注意的是，如果你用限价方式交易但挂单价格高于市场价格（做多为例），那么会立即成交等于市价成交，手续费也随之变成 Taker 费率。你可以另外勾选「只做 Maker」选项确保不会发生此问题，系统会拒绝可能立即成交的挂单，保证你始终以 Maker 费率成交。
如何用派网下单合约，手把手教学
在充分认识派网永续合约后，我们来示范一下如何下单吧！
派网注册
要使用派网的任何交易功能包括永续合约，首先必须完成注册以及绑定 KYC 身份验证。关于此流程你可以直接参考下方文章连结，里面有详尽的教学流程。
- 开户教学｜派网 Pionex 安全性与 KYC 验证攻略
此外，在你完成注册和验证后，需要进行入金以便之后进行交易，你也可以参考下方文章教学连结。
- 派网 Pionex｜最新入金、出金方法详解
合约帐户转帐
入金到派网之后资金会存在主帐户（现货帐户）中，我们需要进行划转将资金转至合约帐户才能够开始在永续合约进行交易。
进入钱包介面之后点击合约帐户，并选择资金划转即可把主帐户资金划转至合约帐户之中。划转过程通常是即时完成的，你可以随时在合约帐户中查看可用余额。
值得注意的是，派网目前仅支持 USDT 作为合约交易的保证金资产，所有盈亏和费用均以 USDT 计价结算。这意味着你需要在入金时将资金转换为 USDT 再进行划转。
下单流程
完成资金划转之后我们就可以开始到派网的永续合约交易介面准备开始下单。
下单流程如下：
- 选择想要交易的标的（例如 BTC/USDT、ETH/USDT 等）。
- 选择开仓模式为全仓或逐仓。
- 选择杠杆倍数（1x～100x，视币种而定）。
- 选择下单模式为限价、市价或条件单。
- 输入下单数量，可以按照个人习惯来切换成按照数量（张数）下单或按照价值（USDT 金额）下单。
- 选择开多（做多）或开空（做空）。
在完成下单以后，你就可以在画面下方的「当前仓位」查看你的持仓情况，包括未实现盈亏、强平价格、保证金比率等关键数据。如果订单未成交则会显示在「当前委托」中，你可以在这边修改订单价格或数量，也可以手动撤销订单。
止盈止损
这边来提一下好用的止盈止损功能。由于加密货币市场是 24 小时全年无休运作的，一但你交易的经验多了，免不了会遇到睡觉时、上班时、吃饭时、运动时、出游时等你没办法看价格时仓位被市场反向波动扫出场的情况。
那止盈止损功能就是避免你失血过多无法东山再起的好工具，当然也能够作为停利的好工具让你睡醒就能数钱。设置好自动止盈止损后，即使你无法盯盘，系统也会在市场触及设定价格时自动为你平仓，保护利润或限制亏损。
不管在下单前或成交后都能够进行止盈止损的设定。假设是下单前设定，在你输入好下单点位与下单金额后即可开始进行设定。
当然你不一定止盈止损都同时设定，也可以只设定其中之一。例如趋势单可以只设定止损来控制最大亏损，而止盈则视行情发展手动调整。
如果你对于价格没那么敏锐，也不知道该把止盈止损价格设定在哪，你也能够点开旁边的高级设定，另外用盈亏额或盈亏比率来设定你想要的止盈止损。
盈亏额：例如你想赚个 100 USDT 就好，那你就可以把止盈设定为 100 USDT，系统将会在盈利达到 100 USDT 后自动执行平仓。这种方式适合有明确获利目标且仓位大小固定的交易者。
盈亏比率：例如你使用 100 倍杠杆在比特币 27,000 美元时做多并且将止盈设定在 100%，那将会在比特币上涨 1%（也就是比特币上涨至 27,270 美元）后自动执行平仓。因为 100 倍杠杆下，标的资产上涨 1% 即代表仓位盈利 100%。
风险提示
永续合约因为存在爆仓风险，是风险相当高的衍生金融产品。虽然开对单真的能够别墅靠大海，但更多的是爆仓去跳海。一定要严格控制仓位大小以及杠杆，不然花钱速度比吸毒还快。
运用杠杆以及保证金的永续合约严格来说需要一定的技术分析能力才能够实现稳定盈利。技术分析包含趋势判断、支撑阻力位识别、K 线形态解读、指标运用等多方面的综合能力，这些都不是短时间内能够完全掌握的。
如果自认为不具备此条件的话，可以转向使用网格交易、指标交易、跟单系统或其他加密货币理财方式。虽然可能赚得比较慢，但也不至于瞬间归零。上述理财方式派网就都有提供，用户可以根据自己的风险承受能力和时间投入选择适合的方式。
结语
派网终于又把永续合约功能添加回来了，但刚上线没多久，目前在交易深度和标的选择方面都还没办法与其他较大的交易所相比。对于专业的合约交易者或大户来说，建议现阶段先不要使用派网永续合约做交易，因为深度不足可能导致较大的滑价成本。
但如果你是小散户或新手的话，派网的永续合约功能介面是做得足够简单容易上手的，小资金也比较不容易造成滑价。对于刚接触合约交易的新手而言，派网相对简洁的操作界面和较低的入门门槛是一个不错的练习场所。
我可以去哪里学习更多永续合约操作的技巧？
前面有提到，永续合约除了迷人的暴富魅力之外，也潜藏著让无数币圈投资者家破人亡的危险。
所以在你使用永续合约进行交易前，要先了解它、搞懂它以及学会如何使用它。
那么除了从本篇文章了解永续合约的基本原理与操作技巧外，接下来你可以做什么？
你需要专业引导与实战经验！初学者毫无头绪的随意做合约是非常危险的，就像是不会游泳就跳进深海一样。还有不要随便加入报单群组，许多所谓的「带单老师」往往自身交易绩效都不稳定，甚至可能与你存在利益冲突。
在自己对于手上工具如何使用、风险何在都不知道的情况下，无脑跟单只会让你的资产更快消失。唯有自己掌握了交易的核心逻辑和风险控制方法，才能在市场中长久生存。
如果想学更多交易技巧，尝试永续合约迷人的滋味，例如：怎么选币？如何判断进出场点位？仓位风险怎么控管？杠杆该怎么加以利用成为你的利器，而不是加大风险的武器等内容。
你可以从低风险套利操作开始，小额尝试做合约，等熟悉合约操作以及更了解币圈市场后，再慢慢放大仓位。学习如何安全的交易，掌握钓鱼的技巧比直接拿到鱼更重要。就算以后不在任何学习社群内了，你学到的技巧已经内化，随时随地都能运用。这种「授人以渔」的学习理念，是长期稳定发展的核心价值。
