先搞懂 FPSL 到底是什么
FPSL 全名为 Fully Paid Securities Lending，中文全称为「全额支付证券出借」，意思是指把「已付清款项（即你完全持有、无任何融资负债）」的股票借出去给其他市场参与者，从而获得借贷利息作为回报 。
在投资市场上，有的人不只会低买高卖赚取上涨价差，还会先高卖再低买（即做空操作），通过股价下跌来获利。但问题是——手上没有标的股票，怎么卖出呢？
此时做空者可以透过杠杆或保证金交易，向券商或中介机构借入其他人的股票来先行卖出，等股价如预期下跌后再以较低价格买回来，并把股票归还给出借方，从中赚取价差利润。而「其他人的股票」正是透过 FPSL 机制来提供的 ——你出借的股票，就是被这些做空者借走了。
对出借股票的一方来说，持有期间可以获得额外的借贷利息收入，相当于把闲置资产盘活，形成另类收益，不无小补；而借入股票的一方则只需要支付一笔相对有限的利息成本，就有机会在下跌趋势中赚取可观的价差利润。因此，FPSL 对出借方和借入方而言，是一种双赢的金融安排。
当然，并不是所有股票都能顺利借得出去，每档股票的市场出借利率也差异很大。一般来说，价格波动幅度大、市场普遍看跌、流通股本相对较小 的股票，出借利率会比较高。这很好理解——因为潜在做空获利空间越大，才有人愿意用较高的利率成本去借入这些股票来放空。举例来说，一些热门科技股或题材股在财报发布前后，年化出借利率可能高达 10%～30% 甚至更高，而蓝筹股、防御性股票的出借利率则通常只有 1%～3% 左右。
从全球证券出借市场的规模来看，根据行业研究机构的数据，全球证券借贷市场的存量规模常年维持在 2 万亿美元以上，其中美股市场占据了相当大的份额。这意味着 FPSL 背后是一个庞大且成熟的金融市场，而非小众的利基服务。对于长期持股的投资者而言，这无疑是一个值得认真评估的额外收益来源。
透过 FPSL 借出股票后还有哪些权益？
借出股票后，部分股票权益会产生变化，部分则不受影响，这边富哥带你一一厘清。为了让你更直观理解，我们先看一个权益变化对照表：
| 权益项目 | 出借前状态 | 出借期间状态 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 股息/分红领取权 | ✅ 持有者享有 | ✅ 仍可领取（现金形式） | 税务上被视为一般收入，非股息收入 |
| 股票卖出权 | ✅ 可随时卖出 | ✅ 仍可随时卖出 | 卖出时会自动触发召回机制 |
| 股东投票权 | ✅ 持有者享有 | ❌ 转移至借入方 | 出借期间无法参与公司重大决策 |
| SIPC 保险保障 | ✅ 受保障（50万美元） | ❌ 不受保障 | 券商倒闭时无法通过SIPC索赔 |
| 股票所有权 | ✅ 完全持有 | ⚠️ 名义所有权转移 | 借入方获得对应股东权利 |
借出股票后保有的权益
- 依然有股息 ：即使股票被借出，你仍然有权获得该股票产生的股息。但会改以现金等价形式支付给你，而在税务上这笔收入会被视为一般收入（Ordinary Income）而非合格股息收入（Qualified Dividend Income），这意味着在部分国家或地区可能需要适用较高的税率。这一点在开通前务必了解清楚，特别是税务规划较为敏感的投资人。
- 依然可以卖出 （这一点非常重要）：你不必提前关闭 FPSL 功能，也不必等对方把股票还回来之后再卖出股票。你可以像平常一样自由地在市场上挂单卖出。当你发起卖出指令时，券商会自动启动「股票召回」流程，从借入方那里取回对应数量的股票以完成交割，整个过程对用户而言是无感的，完全不需要你手动干预。
借出股票后失去的权益
- 不具有投票权 ：借出股票后，附随在股票上的股东投票权会暂时转移给借入股票的人。因此在出借期间，你将无法参与该公司的股东大会投票，也不能对管理层提案、董事选举、并购案等公司重大决策事项表达意见。
- 不受 SIPC 保障 ：多数美股券商都有加入美国证券投资人保护公司（SIPC），为每位客户提供最高 50 万美元的保障（含 25 万美元现金），目的是避免因券商营运问题（如破产、欺诈、挪用客户资产等）而影响投资人的资产安全。但需要特别留意的是，股票出借期间不受 SIPC 保障 ，因为此时股票所有权名义上已经转移给了借入方。
换句话说，出借股票后，你对这些股票的名义所有权在法律上发生了暂时性转移。
不过话说回来，对一般投资人来说，买卖股票的主要目的无非是赚取价差、领取股息，真正会积极参与公司投票权行使的散户其实相对少数。加上出借后虽然不受 SIPC 保障，但正规的大型券商通常还是会准备对应的股票或等值资金来偿还给出借方 ，也就是说，只要选择信誉良好的券商，实际上的违约风险是相当有限的。因此多数散户投资人并不会特别在意这类权益的暂时性损失。
启用 FPSL 的优势
一鱼三吃——三重收益叠加
启用 FPSL 后，你投资股票可获得的潜在收益将包含以下三者 ：
- 低买高卖的价差收益 ：这是股票投资最根本的获利来源，透过精准的进出场时机赚取价格波动带来的资本利得。
- 配股配息收益 ：公司发放的现金股利或股票股利，是长期持有优质企业股票的核心回报之一。
- 出借股票的借贷利息 ：这是 FPSL 额外创造出来的被动收入，不依赖股价涨跌或公司获利，只要有人愿意借，你就有钱赚。
尤其如果你是长期投资人（Buy and Hold 策略），与其让股票闲置在证券账户中「躺平」，不如在持有期间加减获得一些出借利息，积少成多，长期下来也是一笔可观的额外收益。根据市场统计数据，积极使用证券出借服务的投资者，年化额外收益率大约在 0.5%～5% 之间，具体取决于持仓组合的波动性和市场做空需求热度。
当然，是否要启用这项功能，最终还是要回归到个人的风险承担能力与投资目标来综合评估。
自动出借免花时间
你完全不需要像 P2P 借贷或民间放贷一样自己费心寻找有股票需求的人，也不必手动一笔一笔借出股票并追着对方归还，更不需要烦恼该以多少利率出借才合理——因为这一切都会由券商的自动化系统帮你完成 ，包括媒合借贷双方、执行借出与到期归还、计算并发放利息等等。
你唯一要做的只有一次性开通 FPSL 功能 ，然后就坐等利息入账就好，顶多偶尔打开 App 查看一下哪些股票被借出去了、当前的出借利率是多少，当作一种市场情绪参考即可。
了解市场趋势——借券数据是聪明钱的风向标
你可以透过 FPSL 的管理界面观察以下几个关键指标，这些数据能帮助你间接解读市场情绪：
- 哪些股票被频繁借出？ ——借出频率高，代表做空需求旺盛。
- 哪些股票的借出利率突然飙升？ ——利率急涨通常意味着借券供给不足或做空需求突然暴增。
- 借券余额（Short Interest）的变化趋势 ——整体借券余额增加，代表市场看空情绪升温。
透过这些数据，你可以间接了解市场「聪明钱」对这些股票的观点和动向。例如某档股票突然出现大量的借入需求，或是出借利率在短时间内从 2% 飙升到 15%，这或许代表市场普遍看坏这档股票的基本面或短期走势。此时除了开心数利息钱以外，记得多留意是否有自己尚未发现的预期外风险 ，例如即将发布的财报不及预期、产业政策变动、或公司内部出现重大问题等。
启用 FPSL 的缺点与风险
失去公司决策权
股票出借期间如果遇到股东大会、临时股东会或其他需要股东表决的重要活动时，你是没办法参与投票 的，因为投票权会完整地转移到借入股票的人身上。借入方可以按照自己的意志行使这些投票权，而出借方无权干涉。
因此，如果你的投资策略是「股东积极主义」导向，或者你非常看重参与公司治理、对管理层进行监督与制衡，那么不建议开启 FPSL ，否则你将丧失在关键决策中发声的机会。
资产较不受保障
股票出借期间，若券商因营运不善、财务危机或甚至倒闭，即使券商本身有加入 SIPC 保险，你也无法透过 SIPC 获得最高 50 万美元的保障 来索赔你出借出去的股票。这是因为出借期间股票已不在你的名下，SIPC 的保障范围仅涵盖客户在券商处持有的「自有资产」，而不包括已出借的证券。
这一点也是 FPSL 机制中最主要的风险所在。若你希望尽可能地确保资产安全，有两个方向可以选择：要不就是选择规模够大、资本充足、信誉良好的头部券商 （如 Interactive Brokers、币安、Firstrade 等），降低券商本身违约的可能性；要不就是选择少赚 FPSL 的利息 ，以换取更高的资产安全感。
无法弹性选择要借出的股票与利率
FPSL 功能通常不能指定要出借「哪些特定股票」 ，在大多数平台上，你只有 「完全开通」与「都不出借」 两种二元选项。这意味着你无法针对某些你认为风险较高的个股「选择性关闭」出借功能。
虽然开通之后也不代表你账户里的所有股票都会被借出去——系统只有在市场确实有需求时才会自动出借对应标的——但操作自主性确实相对受限，你无法精细化地管理每一档股票是否参与出借。
同时出借股票的利率完全是由市场供需决定的 ，并非由你个人来设定。券商作为中介方也会从中抽取一定比例的费用作为服务报酬，这个抽成比例通常在 10%～30% 之间不等。你唯一能做的只有被动接收券商根据市场利率扣减费用后计算出来的最终利息金额。
以下是主流平台在 FPSL 功能上的差异对比：
| 平台名称 | FPSL功能名称 | 是否支持自动出借 | 是否可选择性出借个股 | 利息发放频率 | 平台抽成比例（约） |
|---|---|---|---|---|---|
| 币安（Binance） | 全额支付证券出借 | ✅ 是 | ❌ 否 | 次月月底统一发放 | 未明确披露 |
| Firstrade | 证券借出收益计划 | ✅ 是 | ❌ 否 | 按月发放 | 15%～25% |
| Interactive Brokers | 股票收益提升计划 | ✅ 是 | ⚠️ 部分可调整 | 按日累计，月结 | 10%～50%（视等级而定） |
| 富途证券 | 证券出借服务 | ✅ 是 | ❌ 否 | 按月发放 | 约 20%～30% |
哪些平台提供 FPSL 功能？
根据市场观察，主流的美股券商以及全球头部加密货币与证券交易平台币安，都有提供 FPSL 功能 。不过不同平台的中文名称略有差异，例如：
- Firstrade（第一证券） 称之为「证券借出收益计划」。
- Interactive Broker（盈透证券） 称之为「股票收益提升计划」。
- 币安（Binance） 则直接称为「全额支付证券出借」。
但不管名称叫什么，其背后的运作原理和操作细节都大致相同——投资人能做的核心选择只有一个：「要不要启用这个计划」 。一旦启用，就由系统自动化处理后续一切流程。
除了上述平台外，国内的一些头部互联网券商如富途证券、老虎证券等，也在逐步推出类似的功能，但具体的开通门槛、利率分成方式和可出借标的范围可能略有不同。建议投资者在开通前仔细阅读各平台的服务协议，选择最适合自己的平台。
如何在币安启用 FPSL 并借出股票？
作为全球交易量最大的数字资产与证券交易平台之一，币安美股也提供了完整的 FPSL 功能，让投资人可以出借账户内的美股持仓来获得借贷利息收入。
具体运作方式是：你授权币安把你的证券出借给其合作的券商机构 Alpaca，再由 Alpaca 协助媒合市场上的借入方与出借方。而 Alpaca 同时也是币安美股业务的资产保管商（Custodian），负责保障用户证券资产的安全与合规。
以下，我就来示范如何在币安启用 FPSL。
币安 FPSL 开通条件（至少符合一项）
- 账户总余额 ≥ $2,500（合并计算现货账户 + 资金账户）。
- 年收入范围 ≥ $20,000。
- 流动资产或净资产范围 ≥ $20,000。
- 股票投资经验 ≥ 1 年。
坦白说这些开通条件算是相当亲民的，以我自己为例，在币安账户内放超过 2,500 美金，系统就自动带入资料并顺利开通了。即便你实际上不完全符合财务条件，后三项（年收入、流动资产、投资经验）在问券填写时都可以自由勾选，审核门槛相对宽松。
开通币安 FPSL 流程
开通币安 FPSL 流程如下：
- 第一步 ：填写风险评估问卷并同意相关风险声明。
- 第二步 ：确认开通，系统会自动审核。
- 第三步 ：开通后，你可根据自身需求随时关闭并退出计划，没有强制锁定期。
首先，进到币安 App 的「交易」页面，在上方选单点选「股票」分类后，再点击右上角的「…」更多选项按钮。
从选单中选择「FPSL」即可进到功能开通及后续管理页面。
开通时需要先填写一份风险评估问卷，也就是前面提到的开通条件确认。简单来说，不要选择第一个「不符合任何条件」的选项 就能顺利通过初步审核。
接着请务必仔细阅读币安的 FPSL 条款与细则，内容主要包含股息处理方式、股东权益影响、利息计算规则、风险揭示等重要资讯。建议谨慎阅读并认真评估自己是否能接受这些条款 ，再决定是否开通。
币安 FPSL 利息计算及发放方式
开通币安 FPSL 后，币安系统会根据市场的实时借贷需求自动出借你账户中符合条件的股票，并每日计算累积利息，整个过程无需你额外进行任何手动操作。若日后你不想继续参与，也可以随时关闭功能。
币安 FPSL 利息计算公式如下：
出借利息 = 借出股票的市场价值 × 年化借贷利率 × 投入份额比例 ÷ 365 × 实际出借天数
其中「投入份额比例」是指你账户中实际被借出的股票数量占该股票总持仓的比例。不同股票、不同借入方可能有不同的年化利率。
至于利息计算频率方面，系统每天都会计算一次 当日的应得利息，并在次月月底统一把当月累计的利息以 USDC 稳定币形式发放到你的资金账户 ，最晚会在次次月的第一天（即第三个月 1 日）前完成发放。
举例来说，如果你在 2026 年 7 月 15 日加入币安 FPSL 计划，则 7 月 15 日至 7 月 31 日期间产生的出借利息，将会在 8 月底统一结算，你最晚会在 9 月 1 日收到这笔利息款项。
这边有两点需要特别留意：
- 开通后要等最多两个工作日才会显示具体资讯 ：以我实测经验来看，开通后隔天就会在管理界面看到相关数据和出借状态。
- 股票不一定会被借出 ：并非开通 FPSL 后就一定能马上拿到出借利息。如果你的持仓股票市场做空需求较低，可能很长一段时间都不会被借出，这是正常的市场现象。
富哥对 FPSL 的观点
虽然开通 FPSL 后会暂时失去投票权等部分股东权益，但老实说，论「钱」的实际影响差异真的不大 。因此，只要我使用的券商或交易所有提供 FPSL 功能，我通常都会毫不犹豫地把它打开。
为什么？因为 FPSL 就像是叫你的持仓股票「出去打工赚钱」 一样——不管是股价上涨还是下跌、不管公司有没有发股息，只要市场有人愿意借，你就可以额外获得一笔利息收入，何乐而不为？
而且所有出借、召回、归还的流程都由券商系统自动化处理，等于你只要「躺平」就可以了，几乎不需要额外花费任何时间和精力去管理，真正实现了懒人也能参与的被动收入模式。
不仅如此，就算股票被借出，基本的买卖操作完全不受出借状态影响 。如果你突然想卖掉某档股票，可以像平常一样直接在市场上挂单卖出，系统会自动帮你完成召回流程，完全不需要你手动关闭 FPSL 或等待对方归还。
综合以上几点，我真心找不到不开通 FPSL 的充分理由 ——除非你真的非常在意股东投票权的行使，或者对 SIPC 保障有极高的依赖需求，否则开启 FPSL 对于绝大多数散户投资人来说，是利远大于弊的选择。
专家建议与注意事项
基于长期的投资实务经验，以下提供几点专家建议供你参考：
- 选择大型合规平台 ：FPSL 最大的风险来自券商信用风险，建议优先选择资本雄厚、监管合规记录良好的平台。
- 分散持仓与平台 ：不要把所有资产集中在单一平台，适当分散可以降低单一平台出险时的冲击。
- 定期检视出借利率 ：即使开通了自动出借，仍建议每月查看一次各档股票的出借利率变化，这不仅能掌握利息收入状况，也能作为判断市场情绪的有用参考。
- 关注税务影响 ：如前所述，出借期间获得的股息替代款在税务上可能被视为一般收入，建议在年度报税时咨询专业会计师，避免税务规划失误。
- 设定合理预期 ：FPSL 的利息收入属于额外「红利」，不应将其视为主要投资回报来源。切勿因为追求出借利息而买入自己并不看好的高风险股票。
未来趋势：证券出借服务的进化方向
随着金融科技的发展与投资者对「资产利用率」重视程度的提高，FPSL 及类似的证券出借服务正在经历以下几个重要趋势：
- 智能化利率定价 ：未来将有更多平台采用 AI 算法动态调整出借利率，让出借方获得更贴近市场真实供需的合理报酬。
- 细粒度权限控制 ：越来越多的平台正在开发「个股级别」的出借开关功能，让用户可以针对特定股票选择是否参与出借，提升操作自主性。
- 即时利息结算 ：目前多数平台采月结或次月结，未来有望实现「按日即时结算」，让利息更快速到账，提升资金使用效率。
- 跨资产类别扩展 ：除了股票，未来 FPSL 模式可能进一步扩展到 ETF、REITs（不动产投资信托基金）、甚至部分加密资产，让更多类型的资产都能「生息」。
- 监管框架日趋完善 ：随着证券出借规模扩大，各国监管机构正在研拟更明确的规范，未来投资人可望获得更完善的法律保障与资讯揭露。
FPSL 常见问题解答
FPSL 借出期间可以卖出股票吗？
可以，你可以像出借前一样自由地卖出股票。当你发起卖出指令时，系统会自动触发对应股票的出借召回请求，将股票从借入方那里取回以完成交割，整个过程无需你进行额外操作。
美股代币（bStocks）可以借出吗？
不行。你必须先把 bStocks 美股代币转入币安的资金账户、并兑换（转换）为币安美股（即实际美股标的）之后，才能够透过 FPSL 功能出借这些股票。bStocks 代币本身并不支持直接参与证券出借。
开通 FPSL 后可以随时关闭吗？
可以。绝大多数平台都允许用户随时关闭 FPSL 功能。关闭后，已出借的股票会在借入合约到期或被召回后陆续回到你的账户中，之后不会再被自动借出。
利息收入需要缴税吗？
是的，FPSL 产生的利息收入通常被视为应税收入，具体税率取决于你所在国家或地区的税法规定。建议保留好年度利息收入记录，并在报税时如实申报。
出借期间股票价格下跌怎么办？
出借期间股价下跌的风险仍然由出借方（即你）承担，这与未出借时完全一样。FPSL 不会改变你持仓股票的市值波动风险。利息收入仅能「部分补偿」可能的价差损失，无法完全对冲。
